师资博士后陈琦以第一作者身份撰写的论文“Employee Stock Ownership Plans and the Dynamic Adjustment of Corporate Capital Structure: Evidence from China”于2026年2月在《Emerging Markets Finance and Trade》发表。该期刊属我校A1类期刊。

论文运用部分调整模型，实证检验了员工持股计划（ESOPs）对企业资本结构动态调整的影响。研究发现，员工持股计划显著加快了企业向目标资本结构调整的速度。机制分析表明，当资本结构向上调整时，资源效应渠道发挥主要作用；当资本结构向下调整时，治理效应渠道发挥主要作用。进一步地，基于调整方式视角，ESOPs对资本结构调整的作用路径更倾向于债务融资而非权益融资；经济后果分析表明，ESOPs的实施通过优化企业资本结构带来企业价值的提升；异质性分析结果表明，良好的工作氛围和较高的员工人力资本水平有助于提升ESOPs对资本结构动态调整的促进作用。文章的结论丰富和拓展了员工持股计划经济后果与资本结构调整因素的相关研究，并从微观层面为企业“稳杠杆、促发展”提供了经验证据。